Финансовый леверидж

Зависимость рентабельности собственного капитала коммерческой организации от соотношения заемных и собственных средств называется эффектом финансового рычага (финансовый леверидж) Или по другому: финансовый леверидж –это способность заемного капитала приносить дополнительную прибыль и увеличивать рентабельность собственного капитала

Для расчета показателей используется следующая формула:

РСК=(1-Т) * Эр +ЭФР

ЭФР =(1-Т)*(Эр – СРП)*ЗК/СК ,

Где , РСК –это рентабельность собственного капитала;

Эр- экономическая рентабельность;

ЭФР –эффект финансового рычага;

СРСП- средняя расчетная ставка процента;

ЗК –заемный капитал;

СК- собственный капитал;

Т- ставка налога на прибыль

Теперь подробнее рассмотрим формулу эффекта финансового рычага В ней три составляющих:

1 Налоговый корректор (1-Т) Показывает как влияет на эффект финансового рычага различный уровень налогообложения Здесь следует учитывать два момента Во-первых, мировая практика показывает , что в зависимости от состояния экономики конкретной страны государство может устанавливать ставку налога на прибыль и может ее изменять (увеличивать , уменьшать)

Во-вторых, для конкретных предприятий (отраслей) могут быть установлены льготные ставки

2 Дифференциал Это разность между экономической рентабельностью и средней расчетной ставкой процента за кредит Показатель может иметь положительное и отрицательное значение Чем выше положительное значение дифференциала , тем при прочих равных условиях выше рентабельность собственного капитала

3 Плечо рычага Это отношение величины заемного капитала к собственному капиталу

Для предприятия при оценке эффективности его деятельности основным показателем является экономическая рентабельность (рентабельность активов) Он характеризует уровень доходности активов Сравнив этот показатель, например, со среднеотраслевым , можно понять насколько эффективно «работает» предприятие

С точки зрения собственников при оценке эффективности главным является показатель рентабельности собственного капитала ,как отношение чистой прибыли к собственному капиталу Дает представление о том, сто получат владельцы капитала в расчете на 1 обыкновенную акцию.

Теперь подробнее рассмотрим формулу эффекта финансового рычага В ней три составляющих:

1 налоговый корректор (1-Т),который показывает , как влияют на эффект финансового рычага различные уровни налогообложения ; здесь следует учитывать два момента: во-первых , мировая практика показывает , что в зависимости от состояния экономики конкретной страны государство может устанавливать ставку налога на прибыль и может ее изменять (увеличивать , уменьшать); во-вторых , для конкретных предприятий (отраслей) могут быть установлены льготные ставки;

2 Дифференциал , то есть разность между экономической рентабельностью и средней расчетной ставкой процента за кредит , может иметь положительное и отрицательное значение; чем выше положительное значение дифференциала , тем при прочих равных условиях выше рентабельность собственного капитала

3 Плечо рычага –это отношение величины заемного капитала к собственному капиталу

Для предприятия при оценке эффективности его деятельности основным показателем является экономическая рентабельность (рентабельность активов) Он характеризует уровень доходности активов Сравнив этот показатель ,например, со среднеотраслевым , можно понять насколько эффективно «работает» предприятие

С точки зрения собственников при оценке эффективности главным является показатель рентабельности собственного капитала ( то есть отношение чистой прибыли к собственному капиталу),который дает представление о том, что получат владельцы капитала в расчете на 1 обыкновенную акцию