Финансовый леверидж

Зависимость рентабельности  собственного капитала коммерческой организации от соотношения заемных  и собственных средств  называется  эффектом финансового рычага (финансовый леверидж) Или по другому: финансовый леверидж –это способность заемного капитала приносить  дополнительную  прибыль и увеличивать  рентабельность  собственного  капитала

Для расчета показателей используется  следующая  формула:

РСК=(1-Т) * Эр +ЭФР

ЭФР =(1-Т)*(Эр – СРП)*ЗК/СК ,

Где , РСК –это рентабельность  собственного капитала;

Эр- экономическая рентабельность;

ЭФР –эффект финансового  рычага;

СРСП- средняя расчетная ставка процента;

ЗК –заемный капитал;

СК- собственный капитал;

Т- ставка налога на прибыль

Теперь подробнее рассмотрим формулу  эффекта  финансового  рычага В ней три составляющих:

1 Налоговый  корректор (1-Т) Показывает  как влияет  на эффект финансового  рычага  различный  уровень  налогообложения  Здесь следует учитывать  два момента Во-первых, мировая практика  показывает , что в зависимости  от состояния  экономики  конкретной  страны государство  может устанавливать  ставку  налога  на прибыль и может ее изменять (увеличивать , уменьшать)

Во-вторых, для конкретных  предприятий (отраслей) могут быть установлены льготные  ставки

2 Дифференциал  Это разность между экономической  рентабельностью  и средней расчетной  ставкой процента за кредит Показатель может иметь положительное  и отрицательное  значение Чем выше положительное значение дифференциала , тем при прочих равных условиях выше  рентабельность собственного капитала

3 Плечо рычага Это отношение величины заемного капитала к собственному капиталу

Для предприятия  при оценке эффективности его деятельности основным показателем  является  экономическая  рентабельность (рентабельность активов) Он характеризует  уровень доходности  активов Сравнив этот показатель, например, со среднеотраслевым , можно понять насколько  эффективно «работает» предприятие

С точки зрения собственников  при оценке эффективности главным является показатель рентабельности собственного капитала ,как отношение чистой прибыли к собственному капиталу Дает представление о том, сто получат владельцы капитала в расчете  на 1 обыкновенную акцию.

Теперь подробнее рассмотрим формулу эффекта  финансового рычага  В ней три составляющих:

1 налоговый корректор (1-Т),который показывает  , как влияют  на эффект финансового рычага различные уровни налогообложения ; здесь следует учитывать два момента: во-первых , мировая практика показывает , что в зависимости от состояния экономики конкретной страны государство  может устанавливать  ставку налога на прибыль и может ее изменять (увеличивать , уменьшать); во-вторых , для конкретных  предприятий (отраслей) могут быть установлены льготные ставки;

 

2 Дифференциал , то есть разность между экономической рентабельностью  и средней расчетной  ставкой  процента за кредит , может иметь положительное и отрицательное значение; чем выше  положительное значение дифференциала  , тем при прочих равных условиях выше  рентабельность  собственного капитала

3 Плечо рычага –это отношение величины заемного капитала к собственному капиталу

Для предприятия  при оценке эффективности его деятельности основным показателем  является  экономическая рентабельность (рентабельность активов) Он характеризует  уровень доходности активов  Сравнив этот показатель ,например, со среднеотраслевым , можно понять насколько эффективно «работает» предприятие

С точки зрения собственников  при оценке эффективности главным является  показатель  рентабельности  собственного  капитала ( то есть отношение  чистой прибыли к собственному капиталу),который дает представление о том, что получат владельцы капитала в расчете на 1 обыкновенную акцию

 

Комментарии

No Комментарии

Leave a reply

Союз образовательных сайтов